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高频交易(HFT)是资本市场中最神秘、最常被误解的因素之一。迈克尔刘易斯的书《高频交易者》(闪电侠)

随着“男孩”的出现，HFT已经成为一种流行文化，它是速度、技术创新和保密的代名词。

HFT量化基金仍然是交易生态系统中最不透明的实体之一。围绕高频交易公司的默默无闻，是由这个领域的激烈竞争和Alpha机会的生命周期短决定的。HFT希望利用短期市场的低效率，一旦它们广为人知，就能迅速得到纠正。

但是，如果加密货币，尤其是分散金融(DeFi)，可以改变HFT游戏规则呢？如果这听起来冠冕堂皇，其实在DeFi中是务实的。

杰西德里格斯(Jesus  de  Riggs)是IntoTheBlock的首席执行官，IntoTheBlock是一个加密资产的市场情报平台。他曾在大型科技公司和对冲基金领域领导职务。他是纽约哥伦比亚大学的积极投资者、演说家、作家和客座讲师。

无论我们谈论的是股票、大宗商品、货币还是衍生品，高频交易策略都运行在类似的基础设施上，包括暗池连接、订单流馈送和其他常见的构建模块，如算法稳定货币。DeFi是基于区块链协议的金融技术，它改变了HFT战略的动态。它代表了HFT战略的一个新领域。新规则挑战既定的HFT原则，但也给已有的行业增加了新的层面。

一个特征，而不是错误

高频交易通常被认为是资本市场基础设施和特定金融产品的低效副产品。

那么，当我们有了一个新的金融基础设施，并把HFT和套利交易等一些变体作为一个关键特征时，会发生什么呢？

DeFi自动做市商(AMM)就是这种情况，例如UniSwap、SushiSwap或平衡器，它们利用套利作为一种机制，将流动性池中的价格恢复到正确的水平。AMM实施的交易机制远非资本有效，因为它可能需要大量的翻译来恢复公平的市场价格，但它无疑给HFT增加了一个不同的层面。将HFT机制纳入新金融工具(如AMM)核心的想法，是DeFi的一个创新概念。

闪电贷好像是以HFT为一级用例设计的。在单笔交易中申请大量资金的能力是实现不同类型HFT套利策略的关键，而无需提前申请大量资金。AMM和闪电贷款的整合使得闪电交易等产品成为HFT机器人的最爱。

其他DeFi协议，如专用池集成商、算法稳定货币或DeFi指标，似乎是HFT场景的理想选择。在DeFi的世界里，HFT是值得期待的，在某些情况下甚至是受欢迎的。但它是不同类型的HFT。DeFi改变了HFT的动态，使其成为一个速度不是唯一相关能力的环境。

DeFi的可编程链特性引入了一个决定高频交易策略成败的新维度

不再只是速度了

顾名思义，交易速度一直是HFT科技的标志。这既是福也是祸，因为HFT市场的演变是为了在速度上获得些许优势，而不是根本性的技术创新。就DeFi而言，交易速度仍然非常重要，但它远不是HFT策略成功的唯一主导因素。DeFi的可编程链特性引入了一个决定HFT战略成败的新维度。

尽管HFT的DeFi与传统资本市场结构有许多不同之处，但以下五个因素为DeFi  HFT战略的设计和实施增加了新的维度：

闭塞时间和速度系数

在DeFi中，HFT最简单的定义是在每个块中执行事务的策略。在传统市场中，限制HFT优势的一些最流行的解决方案包括引入交易延迟。在DeFi中，这是基础设施的原生功能。

交易透明度因素

当每个人都能看到你试图执行的交易时，你如何设计HFT策略，反之亦然，你能看到竞争对手的交易吗？与传统资本市场相比，透明度改变了HFT-德菲博弈的性质。交易者必须建立自己的结构，以便与其他策略激烈竞争，这些策略试图在交易中领先或只与其他策略竞争。

费用因素

套利者参与交易竞价的臭名昭著的优先天然气拍卖(PGA)一直是区块链以太网天然气成本增加的相关因素之一，从而促进了其他区块链运行时的采用，如硬币智能链、索拉纳或多边形。从HFT的角度来看，策略不仅需要考虑特定交易背后的算法逻辑，还需要考虑与之相关的成本。在许多情况下，由于与执行交易相关的成本，完全可行的HFT交易可能会失去其经济可行性。